乌镇十年十人谈｜张朝阳：最近十年，互联网职业一直在协调人与算法的联系
股价低迷近十年，光线传媒（300251.SZ），忽然迸发！
自2月5日，新年假期完毕，光线传媒接连暴升，7个交易日录得5个“20CM”涨停，股价涨近200%，现在，光线传媒已成为A股市值最高的影视院线公司！
要知道，2015年“股灾”之后，光线传媒便一蹶不振，至今已近十年。
当今忽然大涨，只要一个原因：电影《哪吒2》，爆了！
凭仗《哪吒2》，光线传媒成绩大概率翻倍。
光线传媒首要从事以影视项目的出资、制造、发行。2013年开端，光线传媒布局动画范畴。
2025年新年期间，光线传媒出品发行的《哪吒之魔童闹海》(《哪吒2》)票房不断创新影史纪录，现在票房（含预售）已超越97亿元，进入全球影史票房榜前20名。
此前光线传媒曾公告，到2月4日《哪吒2》票房48.4亿元，公司来历于该影片的经营收入区间约为9.5亿元至10.1亿元。据此测算，现在《哪吒2》票房到达97亿元了，那么光线传媒来自该影片的经营收入将在20亿元以上。
要知道，2024年前三季度，光线传媒营收总额才14.42亿元。现在《哪吒2》一部片子就超越上一年公司9个月的总收入，到笔者写稿之时，票房还在持续增长中，2025年光线传媒成绩肯定要“坐火箭”蹿升了，翻倍是大概率事情。
不过，《哪吒2》的爆火，不代表光线传媒商业模式完全走通。
两大问题困扰光线传媒的长时间开展：
一是过度依靠单一爆款。
光线传媒的成绩动摇较大，2021年和2022年接连亏本，2018年也曾呈现过亏本。这种成绩的不安稳导致其在A股商场的估值长时间较低，危险较高。
光线传媒成绩迸发往往依靠单一“爆款”，押中爆款就能大赚，反之则或许亏本。如2023年凭仗《封神》、《深海》等黑马完成盈余，2025年又靠《哪吒2》。
其背面的底子原因是没有构成相似迪士尼的“IP世界”。迪士尼凭仗巨大的老练IP具有安稳用户群，经过品牌价值赋能衍生品、主题乐园等，完成多元创收，即使单个IP体现欠安，也不影响全体格式。
光线传媒自2021年开端打造“我国神话世界”，从姜子牙到哪吒，都是光线传媒做出的测验，但现在仍处于探究阶段。
二是对大IP的把控力缺乏。
以“哪吒”IP为例，导演饺子在该系列中的影响力逐步增强。
《哪吒1》由光线传媒担任榜首出品方，而到了《哪吒2》，成都可可豆动画影视成为榜首出品方，其大股东饺子持股56%，光线传媒旗下彩条屋仅持股30%。
这表明光线传媒对这一大IP的掌控力较弱，不确定性添加。一旦中心团队与公司各奔前程，后果不堪设想。此外，电影创造逻辑与商业逻辑并不完全一致，中心团队话语权过重或许导致著作周期过长，从而影响公司现金流。
此外，尽管《哪吒2》获得巨大成功，但整个电影职业仍应战重重。
2024年，我国电影商场年度总票房为425.02亿元，较2023年下降22.6%；观影人次为10.1亿，较2023年下降22.3%。2024年均匀票价已降至50元以下，低于2022年的52.8元。尽管低票价理论上能招引更多观众，但观影人数却在削减，这无疑加大了影片的盈余难度。
与此同时，短视频对电影职业的冲击益发显着。2024年国内短视频日均运用时长已超120分钟，远高于观影时长。
短视频不只分散了观众注意力，还改变了其内容消费习气。怎么招引更多观众走进电影院、平衡出资报答，成为光线传媒甚至整个电影职业亟待解决的问题。
最终：
不管怎么说，《哪吒2》的成功客观上为光线传媒一直以来心心念念的“我国迪士尼”之梦增添了一块极为重要的柱石。但追梦之旅，还需要光线传媒的步履不断。
从估值视点讲，现在光线传媒总市值现已超越700亿元，创前史纪录。公司2024年前三季度净利润4.61亿元，考虑到公司2025年成绩大迸发，达观假定全年净利润到达10亿元，那么市盈率也高达70倍，远超前史均匀市盈率（28.61倍）。
估值的确现已炒高，或许，现已到了该注重危险的时分了。
个人观点，仅供参考
（转自：泡财经）