14位分析师对美联储保持利率不变的反响
美联储周三坚持利率不变，但标明通胀和失业率上升的危险均有所上升，这进一步加重了经济远景的暗影，由于美联储正尽力应对特朗普政府关税方针的影响。
联邦公开商场委员会在一份方针声明中标明，总体经济“继续以稳健的速度扩张”，并将第一季度产出的下降归因于创纪录的进口，由于企业和家庭争相抢购新的进口税。声明还标明，劳动力商场依然“稳健”，通胀依然“略高”。
伦敦Allspring Global Investments多元财物解决方案团队主管Matthias Scheiber
“鉴于对关税及其或许影响美国经济添加和通胀的继续忧虑，美联储在利率问题上采纳了遍及预期的‘张望’情绪。咱们以为，美联储下一次降息窗口或许要到9月或更晚。美联储自身估计本年只会降息两次，而商场预期为三次。”
“利率商场现在估计，美联储将在2025年末前将利率降至3.6%左右。很大程度上取决于通胀与经济添加之间的权衡怎么开展。经济添加或许会继续削弱，美联储抱负状况下期望降息以支撑经济添加——尽管在短期内，物价上涨或许会使这一方针变得扎手。”
宾夕法尼亚州多伊尔斯敦Marshall Financial Group首席信息官Adam Reinert
“尽管在今天联邦公开商场委员会会议举行前的几周，华盛顿一些重要人物宣布了活跃言辞，但对进一步宽松方针的预期依然很低。但是，鉴于经济数据好坏参半，且今天声明中正告通胀和失业率上升，美联储本年夏日的信息传递战略至关重要。”
“尽管鲍威尔及其搭档或许会从近期劳动力商场数据中找到一些安慰，但进一步关税影响的要挟依然是一个实际危险，或许迫使他们在行将举行的会议上采纳举动。在微观方面，咱们以为一个要害的考虑要素是，硬数据是否开端证明顾客决心削弱，或许像咱们在2022年看到的那样，顾客的耐性是否会继续占有主导地位。假如2018年的关税商洽能供给任何启示，那么美联储或许需求一个不那么强硬、更宽松的方针，才干将商场和经济从任何潜在的关税相关窘境中解救出来。”
波士顿Natixis Investment出资组合战略师加勒特·梅尔森
“纵观这份声明和决议，我以为没有什么会让人感到意外。他们一开端就谈到交易逆差和净出口，这很有意思。但话说回来，这些咱们都现已知道了……所以，我以为这和咱们之前阅历的状况相同，即潜在经济添加好像正在降温，而他们却没有采纳任何办法，这意味着，你将继续看到方针被迫收紧。经济添加在整个夏日继续降温的危险继续添加，这使得他们很或许在7月份乃至更早的时分开端降息。并且，他们或许会在年末前连续采纳这些办法。”
费城格伦米德首席出资战略师杰森·普莱德
“假如说曩昔几周美联储的声明还不行显着的话，那么新闻稿正式确立了滞胀压力是美联储面对的要害应战。除了供认第一季度净出口的大幅动摇掩盖了经济的稳健之外，新增的“失业率上升和通胀上升的危险现已上升”这一遣词是新闻稿中最大的改变。往后货币方针的走向在很大程度上取决于途径，取决于“滞胀”仍是“通胀”哪个危险更大。假如经济看起来坚持杰出，关税更有或许传导至通胀，美联储本年或许会对降息采纳更慎重的情绪。假如总需求在价格上涨的重压下开端削弱，金融环境收紧以及/或许经济衰退，或许会促进美联储采纳更活跃的降息举动。”
俄亥俄州哥伦布市布兰迪温全球出资组合司理比尔·佐克斯
“比及美联储采纳举动时，他们应该做什么就一望而知了。真实值得重视的是特朗普政府和金融商场之间的举动。假如美联储过早降息，10年期国债收益率或许会走高，这将拔苗助长。”
马萨诸塞州林普特南出资办理公司首席商场战略师艾伦·哈森
“显着，这份声明企图向白宫传递一个信息，即他们最近的举动使经济环境愈加困难。他们说工作率上升的危险上升，通胀率上升的危险上升。他们并没有清晰将其归咎于关税，但我以为任何看到这些的人都会理解他们的意思。”
北卡罗来纳州夏洛特市Northlight财物办理公司首席出资官克里斯·扎卡雷利
“美联储正堕入窘境——通胀和经济衰退的忧虑将导致失业率上升，将两者拉向两个截然相反的方向。因而，美联储将不得不比及失业率飙升才干康复降息，而到那时或许就太晚了。”
“商场将越来越忧虑经济衰退，除非在关税暂停期完毕前达到一些交易协议，不然咱们将看到商场再次像4月初那样跌落。”
纽约斯巴达本钱证券公司首席商场经济学家彼得·卡迪略
“美联储坚持利率不变并不令人意外。我猜，人们或许觉得美联储正在议论、暗示滞胀，当然还有关税方面的不确认性。”
“我想说，这份声明比我预期的要强硬一些。”
“本次美联储会议充满了不确认性，美联储坚定地决议坚持现状，直到取得更多关于关税对通胀影响的信息。”
弗吉尼亚州哈里斯金融集团履行合伙人杰米·考克斯
“最近，财政部现已替代美联储发布影响商场的新闻——这是一件功德。美联储实际上现已向商场传达了它应该重视的——重视关税带来的危险，并将坚持现状直至硝烟散去。”
纽约人寿出资公司全球商场战略师朱莉娅·赫尔曼
“美联储先下手为强地降息以支撑经济添加的才干遭到通胀上行危险的限制；反过来，美联储先下手为强地加息以下降通胀危险的才干也遭到经济添加下行危险的限制。因而，美联储面对着滞胀难题。就美联储方针而言，其成果是，咱们估计美联储将坚持利率不变，或尽或许长期地坚持利率不变。”
“这意味着，咱们不同意联邦基金期货商场得出的累积商场一致，即咱们将在本年下半年看到大幅降息。咱们并不预期这种状况。咱们估计，只要在经济添加数据真实令人绝望的状况下，美联储才会采纳大幅宽松的方针。”
“商场遍及预期，包含美联储在内的所有人都有必要坚持张望情绪，直到90天的关税暂停期完毕。”
美国首要财物办理公司首席全球战略师西玛·沙阿
“美联储已堕入简直不或许的地步，其两项责任或许会朝着相反的方向开展，但政府方针——其自身就极不确认——将决议这些行动的机遇和力度。当然，最近特朗普的头条新闻暗示对我国关税商洽将采纳本已强硬的情绪，这进一步加重了美联储的为难境况。在这种状况下，美联储除了冷眼旁观还能做什么？降息是必要的，但越来越多的痕迹标明，美联储好像需求比及第三季度末，才干迎来时机之窗。”
高盛财物办理公司公共出资首席出资官阿希什·沙阿
“现在，美联储仍处于张望状况，等候不确认性散失。近期好于预期的工作数据支撑了美联储的张望态度，而劳动力商场有必要充分走弱，才干重启宽松周期。但是，劳动力商场的任何疲软痕迹都或许需求数月时刻才干闪现，咱们以为下个月的会议上再次‘张望’的或许性较大。”
芝加哥Transunion副总裁兼美国研讨与咨询主管米歇尔·拉内中
“美联储的这一行动很或许是高通胀和其他近期经济趋势（例如微弱的4月份工作陈述）的成果。尽管本年晚些时分仍有或许降息，但经济形势扑朔迷离，现在判别是否会降息或何时降息还为时过早。”
“咱们开端看到借款商场呈现一些活跃痕迹——典当借款、房子净值借款和汽车借款在阅历了几年的低迷之后，正在呈现复苏的痕迹。但是，在利率开端下降之前，这些添加或许仍将坚持缓慢，由于许多借款人不肯以现在的利率借款，尤其是在他们现在的借款利率显着较低的状况下。”
威斯康星州ANNEX财富办理公司首席经济学家布莱恩·雅各布森
“美联储的声明是清楚明了的。他们对经济添加和通胀要挟的重视度大致相同，这告知咱们，咱们需求拭目而待，看看从现在到6月会议期间的数据怎么改变，然后再决议是优先操控通胀预期，仍是应对任何对经济添加的冲击。美联储并没有自鸣得意，无所事事，他们和咱们其他人相同：亲近重视事态开展。”
本文源自：金融界
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股价低迷近十年，光线传媒（300251.SZ），忽然迸发！
自2月5日，新年假期完毕，光线传媒接连暴升，7个交易日录得5个“20CM”涨停，股价涨近200%，现在，光线传媒已成为A股市值最高的影视院线公司！
要知道，2015年“股灾”之后，光线传媒便一蹶不振，至今已近十年。
当今忽然大涨，只要一个原因：电影《哪吒2》，爆了！
凭仗《哪吒2》，光线传媒成绩大概率翻倍。
光线传媒首要从事以影视项目的出资、制造、发行。2013年开端，光线传媒布局动画范畴。
2025年新年期间，光线传媒出品发行的《哪吒之魔童闹海》(《哪吒2》)票房不断创新影史纪录，现在票房（含预售）已超越97亿元，进入全球影史票房榜前20名。
此前光线传媒曾公告，到2月4日《哪吒2》票房48.4亿元，公司来历于该影片的经营收入区间约为9.5亿元至10.1亿元。据此测算，现在《哪吒2》票房到达97亿元了，那么光线传媒来自该影片的经营收入将在20亿元以上。
要知道，2024年前三季度，光线传媒营收总额才14.42亿元。现在《哪吒2》一部片子就超越上一年公司9个月的总收入，到笔者写稿之时，票房还在持续增长中，2025年光线传媒成绩肯定要“坐火箭”蹿升了，翻倍是大概率事情。
不过，《哪吒2》的爆火，不代表光线传媒商业模式完全走通。
两大问题困扰光线传媒的长时间开展：
一是过度依靠单一爆款。
光线传媒的成绩动摇较大，2021年和2022年接连亏本，2018年也曾呈现过亏本。这种成绩的不安稳导致其在A股商场的估值长时间较低，危险较高。
光线传媒成绩迸发往往依靠单一“爆款”，押中爆款就能大赚，反之则或许亏本。如2023年凭仗《封神》、《深海》等黑马完成盈余，2025年又靠《哪吒2》。
其背面的底子原因是没有构成相似迪士尼的“IP世界”。迪士尼凭仗巨大的老练IP具有安稳用户群，经过品牌价值赋能衍生品、主题乐园等，完成多元创收，即使单个IP体现欠安，也不影响全体格式。
光线传媒自2021年开端打造“我国神话世界”，从姜子牙到哪吒，都是光线传媒做出的测验，但现在仍处于探究阶段。
二是对大IP的把控力缺乏。
以“哪吒”IP为例，导演饺子在该系列中的影响力逐步增强。
《哪吒1》由光线传媒担任榜首出品方，而到了《哪吒2》，成都可可豆动画影视成为榜首出品方，其大股东饺子持股56%，光线传媒旗下彩条屋仅持股30%。
这表明光线传媒对这一大IP的掌控力较弱，不确定性添加。一旦中心团队与公司各奔前程，后果不堪设想。此外，电影创造逻辑与商业逻辑并不完全一致，中心团队话语权过重或许导致著作周期过长，从而影响公司现金流。
此外，尽管《哪吒2》获得巨大成功，但整个电影职业仍应战重重。
2024年，我国电影商场年度总票房为425.02亿元，较2023年下降22.6%；观影人次为10.1亿，较2023年下降22.3%。2024年均匀票价已降至50元以下，低于2022年的52.8元。尽管低票价理论上能招引更多观众，但观影人数却在削减，这无疑加大了影片的盈余难度。
与此同时，短视频对电影职业的冲击益发显着。2024年国内短视频日均运用时长已超120分钟，远高于观影时长。
短视频不只分散了观众注意力，还改变了其内容消费习气。怎么招引更多观众走进电影院、平衡出资报答，成为光线传媒甚至整个电影职业亟待解决的问题。
最终：
不管怎么说，《哪吒2》的成功客观上为光线传媒一直以来心心念念的“我国迪士尼”之梦增添了一块极为重要的柱石。但追梦之旅，还需要光线传媒的步履不断。
从估值视点讲，现在光线传媒总市值现已超越700亿元，创前史纪录。公司2024年前三季度净利润4.61亿元，考虑到公司2025年成绩大迸发，达观假定全年净利润到达10亿元，那么市盈率也高达70倍，远超前史均匀市盈率（28.61倍）。
估值的确现已炒高，或许，现已到了该注重危险的时分了。
个人观点，仅供参考
（转自：泡财经）
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蓝鲸新闻11月7日讯（记者 翟智超）继如祺出行（09680.HK)、嘀嗒出行（02559.HK）成功登陆港股后，吉祥集团旗下曹操出行有限公司（下称“曹操出行”）也将备战港股IPO。
日前，曹操出行更新了招股书，再次向港交所提交上市申请书，华泰世界、农银世界、广发证券（香港）担任联席保荐人。据了解，这是曹操出行本年以来的第2次递表，初次递表已经是半年前。
蓝鲸新闻记者注意到，曹操出行在2021年至2024年上半年累计亏本近80亿元。一起，公司获得订单首要依靠于第三方聚合途径，尽管途径会给曹操出行带来巨大的用户流量，但也会让其本钱大增。
别的，在盈余难解、合规危险高悬以及商场竞争格式的不确定性等多种要素一起效果，使得当下网约车企业上市之路充溢困难。
盈余困于“一起形式”之中
曹操出行建立于2015年5月，孵化自吉祥集团。IPO前，吉祥集团董事长李书福经过旗下Ugo Investment Limited持有公司83.9%的股份，为其实控人。公司首要事务包含网约车、顺风车等，详细到网约车，又分为惠选服务和专车服务。据了解，曹操出行在全国24个城市，具有一支由3.1万辆定制车组成的车队，这是现在我国规划最大的定制车队，也是公司运营之一起形式。
尽管曹操出行营收在不断添加，但难以打破盈余窘境。2021年—2024年上半年，公司营收别离为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元及61.6亿元；归母净赢利别离为-29.51亿元、-19.72亿元、-19.16亿元和-7.67亿元。
之所以形成如此局势或源于其一起的运营形式。由上述可知，公司所具有定制的自有车队，而这些车队有昂扬的运营和出售本钱，吞噬了赢利的持续添加。
招股说明书显现，曹操出行的出售本钱包含给出行服务司机的收入补助、折旧费用、车服本钱及交给运力协作伙伴的佣钱。曩昔三年，这个数字别离为89亿元、79.7亿元、100.52亿元（前两年的数据都高于营收）且大部分都用在了给司机的收入及补助上。并且，自曹操出行建立以来，有超越300万名司机运用曹操出行，而公司累计向司机支付了超越300亿元的服务酬劳。
比照相同赴港IPO的同行嘀嗒出行，则因轻财物运营方法，早已完成盈余。2021—2023年，嘀嗒出行的收入在5.7亿元—8.2亿元之间，远低于曹操出行，但其净赢利别离为17.3亿元、-1.9亿元和3亿元。
一位金融人士向蓝鲸新闻记者表明，公司呈现巨大亏本并难以盈余会让出资者对其未来的盈余才能发生忧虑，影响商场对其的估值和出资志愿。尤其在IPO时，这或许成为一个严重阻止，由于出资者更倾向于出资具有杰出盈余远景的企业。
收入过度依靠第三方途径
尽管曹操出行声称国内第三大网约车途径，但商场份额比较第一名却相差甚远。据咨询机构数据显现，2023年，滴滴以75.5%的商场份额遥遥领先其他对手，T3出行以6.2%的商场份额位列第二，而曹操出行尽管位列第三，但商场份额仅占4.79%。
或为了完成订单规划的敏捷进步，曹操出行加强与多个途径协作。据招股书显现，曹操出行对聚合出行途径的依靠度呈逐年上升趋势。2021—2023年，曹操出行经过聚合途径获得的订单GTV别离到达39亿元、44亿元和89亿元，占同期总GTV的43.8%、49.9%和73.2%。三年间，曹操出行已由之前的超越对折订单来自自营途径，转变为超越七成收入来自聚合途径。
可是，第三方聚合途径也让曹操出行的本钱大增。财务数据显现，曹操出行的出售及营销开支由2021年的5.06亿元添加至2023年的8.36亿元。其间，各报告期赋予第三方聚合途径的佣钱别离为2.77亿元、3.22亿元、6.67亿元，各期占比别离为54.7%、50.3%、79.7%。
图源：招股说明书
业内人士表明，高度依靠聚合途径，尽管为曹操出行带来很多订单，可是也让它只能成为单纯的网约车公司，而成不了真实的网约车途径。没有互联网途径特有的“网络协同”，其内涵价值则被大幅削弱。这种行为不只添加了公司的运营本钱，还或许导致未来在与聚合途径的协作中议价才能下降，影响公司的盈余水平缓事务独立性。
实际上，曹操出行本身也意识到这个问题，其在招股书中表明“咱们依靠第三方聚合途径处理很多订单。假如聚合途径职业进行整合，咱们或许因议价才能有限而不得不承受晦气条款”。
更为要害的是，跟着时间推移，第三方聚合途径的坏处也逐步凸显。在黑猫投诉上，曹操出行被投诉超越8000次，触及曹操出行车费反常高出预估费用，要求正常价格核算及抱歉，成心绕远路，多收了八公里的费用等。
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